補貼減少之后，前幾年靠 PPP 擴張的環(huán)保公司資金鏈趨緊
【純水設備www.zzdsjc.com】在過去的兩年里，環(huán)保行業(yè)的很多公司都通過PPP模式、股權質押、并購等方式籌集發(fā)展資金。雖然收入增加了，但也變得高度依賴當地財政，使公司進一步陷入高負債率、高質押率、高商譽、現金流緊張的危險境地。純水設備
PPP，即政府與社會資本的合作。在具體操作中，政府通常會發(fā)布公開項目招標，企業(yè)中標后，政府和企業(yè)共同投資設立專項目標公司(SPV)。隨后由SPV公司進行企業(yè)資金和銀行貸款融資，負責項目建設。企業(yè)的資金來源于當地財政的分期付款。
在PPP模式下，財政部鼓勵的環(huán)保項目訂單很快得到批準。但在實施方面，由于需要私營企業(yè)為增長提供資金，工業(yè)純水設備它們的現金流吃緊。自主收入和隨之而來的現金流來自于地方財政。純水設備
自今年年初以來，由于地方財政緊縮和購買力平價下降，大量環(huán)保企業(yè)受到了沖擊。環(huán)保/環(huán)保工程行業(yè)的上市公司最近發(fā)布了半年度報告，很多公司的收入和利潤都出現了下滑。今年上半年，公司利潤同比下降267%。
圖:2018年1 - 6月環(huán)保/環(huán)保工程行業(yè)上市公司收入和利潤
資料來源:公司盈利報告
在PPP模式下杠桿化后，許多公司的現金流很緊張，股價波動劇烈。如環(huán)保節(jié)能、開迪生態(tài)連續(xù)24個落點、興源環(huán)境連續(xù)10個落點，收入同比下降95%以上。
此外，環(huán)保產業(yè)面臨的問題遠不止收入和利潤的下降。
以興源環(huán)保為例，其最初的主要業(yè)務是生產和銷售壓濾機;自2015年以來，興源環(huán)境的主營業(yè)務已發(fā)展成為景觀工程和水利工程，數十個PPP項目獲批。
2015年至2017年，興源環(huán)保的收入分別為8.84億元、20.3億元、30.32億元，凈利潤分別為1.02億元、1.86億元、3.62億元。它似乎在快速增長，但只是紙面上的增長，而且它的現金流正在惡化。2015-2017年經營活動凈現金流分別為- 4091萬元、- 418萬元、-905萬元。純水設備
也就是說，它投資的環(huán)保項目還沒有全部收回，賬戶上的錢非常緊張。為了維持生意，興遠開始借錢。從2015年到2017年，興源環(huán)境的計息負債由1.79億元迅速增加到21.71億元，年利息由2015年的394萬元增加到2017年的5800萬元。
除了借款外，興源環(huán)保股東也開始以股票換取現金。截至今年8月，該公司事實上的控制人韓曉方已承諾持有83%的股份。
現金流差，債務加重，質押股比例高，2017年底的興源環(huán)境已經處于危機邊緣。到2018年，情況并沒有改善。隨著中國信貸持續(xù)緊縮，購買力平價開始以更快的速度收縮。環(huán)保、園林產業(yè)神霧環(huán)保、東方園林、開迪生態(tài)、工業(yè)純水設備盛韻環(huán)保，一直被質押爆炸、債券失靈、股價暴跌。
興遠的環(huán)境只是受害者之一。根據這份半年度報告，目前其應收賬款已逾期應收款1.11億元，幾乎相當于其利潤規(guī)模。其中99.64%逾期一年以上，最終可能成為壞賬。
總而言之，PPP項目負債高，收款慢。對于企業(yè)來說，最大的考驗是預付款的壓力，這意味著他們有資金和融資能力。PPP模式適用于現金流相對穩(wěn)定的機場、高速公路、停車場等領域。對于受當地金融波動影響較大的環(huán)保項目，PPP模式風險較大。更多環(huán)保及純水處理設備資訊請關注皙全蘇州純水設備網。
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