環(huán)保公司如何搭上科創(chuàng)板快車
【純水設(shè)備www.zzdsjc.com】開放以來科技創(chuàng)新的董事會(huì)7月22日和28日,上市公司出現(xiàn)在舞臺(tái)上,主要屬于新一代信息技術(shù),高端設(shè)備、生物醫(yī)藥、新材料四個(gè)領(lǐng)域,節(jié)能和環(huán)保是一個(gè)關(guān)鍵的六個(gè)領(lǐng)域支持科技創(chuàng)新,仍處于缺乏狀態(tài)。此外，在152家企業(yè)中，只有7家是節(jié)能環(huán)保企業(yè)，占企業(yè)總數(shù)的5%。這七家公司計(jì)劃從科技創(chuàng)新板融資49.97億元，都選擇了市值門檻較低的上市標(biāo)準(zhǔn)。它不多，純水設(shè)備標(biāo)準(zhǔn)也不高，但到目前為止還沒有得到上海證券交易所的批準(zhǔn)。
科技創(chuàng)新領(lǐng)域是一座“金門”，但環(huán)保企業(yè)似乎仍面臨一些挑戰(zhàn)。從產(chǎn)業(yè)格局來看，技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域哪些領(lǐng)域更有可能產(chǎn)生潛在的企業(yè)?環(huán)保企業(yè)如何才能成功贏得“東方快車”?
1. 中國的環(huán)保產(chǎn)業(yè)還有提升的空間嗎?
在國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)是解決生產(chǎn)生活中環(huán)境污染、生態(tài)破壞和資源浪費(fèi)問題的實(shí)踐性產(chǎn)業(yè)。環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開國民經(jīng)濟(jì)的背景。要評價(jià)環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域的整體發(fā)展階段，可以回顧我國的經(jīng)濟(jì)周期和環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了快速發(fā)展階段。大致可分為1978年至2012年的高速發(fā)展階段和2012年至今的中高速發(fā)展階段。從1978年到2012年的34年間，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值平均增長15%。高峰出現(xiàn)在1978年、1984年、1987年、1992年、2007年和2010年。商業(yè)周期平均約為5.8年。2012年以來，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長9%。2015年以來，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值增長不足7%，沒有出現(xiàn)負(fù)增長。
中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)的歷史大致可以分為四個(gè)階段。
第一階段,從1978年到1990年,這一時(shí)期我國環(huán)境法律體系、環(huán)境管理體系、環(huán)境法律,防止空氣污染,水污染防治法律已經(jīng)發(fā)布,中央人民政府在1974年建立環(huán)境保護(hù)領(lǐng)導(dǎo)小組,成立于1982年在城鄉(xiāng)建設(shè)部環(huán)境環(huán)境保護(hù)機(jī)構(gòu), 去離子水設(shè)備成立于1988年,獨(dú)立的環(huán)境保護(hù)局(副部級(jí)),但在這一時(shí)期，“發(fā)展是第一要?jiǎng)?wù)”，我國快速工業(yè)化和城市化，純水設(shè)備對環(huán)境保護(hù)的基本認(rèn)識(shí)是不值得的。
第二階段是從1990年到2005年。在石油危機(jī)的影響下，各國開始重視節(jié)能環(huán)保。酸雨和流域污染也開始在中國出現(xiàn)。1998年，環(huán)�？偩稚駷榄h(huán)保總局(一級(jí))。
第三個(gè)階段是2006年至2012年，這是中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)型的時(shí)期。中國開始大規(guī)模投資建設(shè)污水、垃圾處理設(shè)施、企業(yè)節(jié)能改造、燃煤電廠脫硫脫氮等環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施，環(huán)保產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。
第四階段是2012年至今。環(huán)保產(chǎn)業(yè)已被市場廣泛接受，以解決整體環(huán)境效益為目標(biāo)的綜合環(huán)境服務(wù)產(chǎn)業(yè)應(yīng)運(yùn)而生。
環(huán)境庫茲涅次曲線定律表明，當(dāng)一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的時(shí)候，環(huán)境污染程度較輕，隨著人均收入的增加，環(huán)境污染程度逐漸增加；當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到臨界點(diǎn)或者“拐點(diǎn)”以后，受產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和環(huán)境規(guī)制加強(qiáng)等影響，環(huán)境污染又由高趨低。一般認(rèn)為，通常情況下人均GDP1萬美元大致是環(huán)境庫茲涅次曲線的拐點(diǎn)，美國達(dá)到這個(gè)拐點(diǎn)是在1978年左右，而我國當(dāng)前人均GDP大約9000美元，仍處于環(huán)境污染程度隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平增高而增高的階段，治污需求仍將進(jìn)一步擴(kuò)大。也就是說，我國環(huán)保行業(yè)仍然處于發(fā)展的上升周期。
2、從當(dāng)前行業(yè)格局看，環(huán)保領(lǐng)域和科創(chuàng)板的交集主要在哪里？
環(huán)保行業(yè)總體仍然處于上升區(qū)間，進(jìn)一步評估其高速增長賽道，可以從兩大邏輯出發(fā)，一個(gè)是存量污染治理，一個(gè)是增量需求滿足。
從存量污染治理看，藍(lán)天、碧水、凈土三大保衛(wèi)戰(zhàn)進(jìn)程過半，2018年中國環(huán)境狀況公報(bào)顯示，我國環(huán)境狀況總體上在改善，但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。
在大氣治理領(lǐng)域，全國338個(gè)地級(jí)市中，121個(gè)城市環(huán)境空氣質(zhì)量達(dá)標(biāo)，占全部城市數(shù)的35.8%，比2017年上升6.5個(gè)百分點(diǎn)；燃煤機(jī)組超低排放比例達(dá)到80%；藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)初戰(zhàn)告捷，但非電領(lǐng)域的煙氣治理、汽車尾氣排放治理、VOCs治理技術(shù)仍然期待著優(yōu)質(zhì)高效的解決方案出現(xiàn)。
在水處理領(lǐng)域，全國監(jiān)測地表水Ⅰ~Ⅲ類占比達(dá)到71%，地下水Ⅰ~Ⅲ類占比僅13.8%，地下水超標(biāo)嚴(yán)重。目前全國城市污水處理率已達(dá)到94.54%，縣城污水處理率達(dá)到90.21%，全國36個(gè)城市1062個(gè)黑臭水體，1008個(gè)消除或基本消除黑臭，消除比例達(dá)95%；村莊污水處理率49.35%，城市污水設(shè)施建設(shè)已經(jīng)基本布局完成，鄉(xiāng)村污水處理還有較大的潛力可挖；在工業(yè)水處理領(lǐng)域，雖然全國97.8%的省級(jí)及以上工業(yè)集聚區(qū)建成了污水集中處理設(shè)施并安裝自動(dòng)在線監(jiān)控裝置，但高難度廢水處理仍然在等待著效率更高、成本更低的處理方式出現(xiàn)。
在固廢處理領(lǐng)域，當(dāng)前全國城市垃圾處理率已達(dá)到99%，縣城垃圾處理率達(dá)到91%，村莊垃圾處理率51.17%。今年火熱推行的垃圾分類和“無廢城市”建設(shè)，必將催生一撥新的行業(yè)契機(jī)。而在危廢領(lǐng)域，純水設(shè)備鋰電池回收處理已經(jīng)成為資本看好的熱門賽道。與此同時(shí)，凈土保衛(wèi)戰(zhàn)則剛剛拉開大幕，31省份完成了農(nóng)用地土壤污染狀況詳查，家底摸清后，相應(yīng)的治理工作將全面啟動(dòng)。
從增量需求上來看，從資源循環(huán)利用和綠色發(fā)展的角度來說，技術(shù)不斷迭代，以可持續(xù)、健康、智能為潮流的新興領(lǐng)域方興未艾，去離子水設(shè)備與信息技術(shù)、新材料、終端消費(fèi)等領(lǐng)域跨界結(jié)合，市場空間難以量化。
綜上，簡單的歸納一下，環(huán)保領(lǐng)域的熱門賽道將聚焦于“攻堅(jiān)克難”和“綠色新興”兩大主題：
產(chǎn)業(yè)觀察丨環(huán)保公司如何搭上科創(chuàng)板快車？
3、我國環(huán)保企業(yè)還能在資本市場上走多遠(yuǎn)？
說起來，第一家在大陸敲鐘的上市公司是一家環(huán)保公司，公司名叫世紀(jì)星源，股票代碼000005，于1990年12月10日在深交所上市。該公司從事的主要業(yè)務(wù)為交通、清潔能源、水資源基礎(chǔ)設(shè)施經(jīng)營性項(xiàng)目的開發(fā)投資，目前市值28.9億元。與它同時(shí)登陸的公司有的已經(jīng)悄悄退出舞臺(tái)，另外一些則成長為A股巨頭，比如平安銀行（000001）、萬科A（000002）。
這仿佛是一個(gè)隱喻，環(huán)保類公司在中國資本市場上從未缺席，但也不曾大紅大紫。
今天，滬深兩市共有上市公司3639家，新三板掛牌公司有9980家，在這一萬多家公司里面，環(huán)保公司不過屈屈139家，數(shù)量占比1%；從市值上看，139家環(huán)保公司總市值大約3180億元，占比僅0.61%。市值平均30億元，市值中位數(shù)6億元——規(guī)模普遍偏小，新三板企業(yè)占60%。重點(diǎn)是，當(dāng)前正處于環(huán)保板塊的“波谷”時(shí)期，在二級(jí)市場如此清冷的背景下，顯然當(dāng)前并非環(huán)保企業(yè)上市的良好時(shí)機(jī)，這或許也是科創(chuàng)板受理企業(yè)中環(huán)保企業(yè)占比如此之少的一個(gè)原因。
行至低谷就該上坡了。個(gè)人傾向于看好環(huán)保行業(yè)在接下來資本市場的表現(xiàn)，特別是科創(chuàng)板為環(huán)保行業(yè)帶來的增量改革力量。過去，節(jié)能環(huán)保作為多學(xué)科底層技術(shù)在環(huán)境修復(fù)場景下的創(chuàng)新式和集成式應(yīng)用，自身技術(shù)的發(fā)展更依賴于基礎(chǔ)科學(xué)或其他學(xué)科。在大工業(yè)體系下，節(jié)能環(huán)�；蛟S還是一個(gè)“成本中心”，進(jìn)入后工業(yè)時(shí)代，污染防治進(jìn)入深水區(qū)，綠色化、健康化、智能化需求進(jìn)入生產(chǎn)生活的全方位場景，節(jié)能環(huán)�；虺蔀橐I(lǐng)科技前沿潮流的“創(chuàng)新中心”�？苿�(chuàng)板的獨(dú)特之處，將是給予勇于解決當(dāng)前環(huán)境治理難點(diǎn)且擁有核心技術(shù)競爭力的企業(yè)更多機(jī)會(huì)，這將有別于過去借助傳統(tǒng)商業(yè)模式的便利進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張的環(huán)保企業(yè)。
4、環(huán)保企業(yè)如何搭上科創(chuàng)板快車？
在科創(chuàng)板這道“龍門”跟前，環(huán)保公司似乎還面臨不少挑戰(zhàn)。先來看看環(huán)保公司在科創(chuàng)板的審核進(jìn)度情況。截止目前，上交所受理的節(jié)能環(huán)保類企業(yè)僅7家：金達(dá)萊、萬德斯、三達(dá)膜環(huán)境、金科環(huán)境、德林海、奧福環(huán)保和京源環(huán)保，目前有兩家因?yàn)樨?cái)務(wù)報(bào)表有效期過期，審核狀態(tài)為中止，須在3個(gè)月內(nèi)重新提交有效材料，審核狀態(tài)才可能繼續(xù)。其他5家都獲得了上交所詢問。
產(chǎn)業(yè)觀察丨環(huán)保公司如何搭上科創(chuàng)板快車？
產(chǎn)新君翻看了一下各家上報(bào)企業(yè)回復(fù)上交所問詢的材料。上交所首輪問詢一般40個(gè)問題左右，第二輪問詢20個(gè)左右。在發(fā)行人這一邊，回復(fù)材料動(dòng)輒兩三百頁，仿佛不長不足以夠分量、示誠意。從上交所對環(huán)保公司的問詢情況來看，問題主要集中于股權(quán)與高管、核心技術(shù)、業(yè)務(wù)產(chǎn)品、公司治理、財(cái)會(huì)信息、純水設(shè)備風(fēng)險(xiǎn)揭示六大類，非常詳盡和全面，體現(xiàn)了要“問”出一家真公司的架勢。從發(fā)行人的回復(fù)中，投資者也可以比較清晰的分析和判斷這家公司的真實(shí)價(jià)值。
從問詢問題來看，在股權(quán)架構(gòu)上，企業(yè)需對存在的“三類股東”進(jìn)行說明，歷次增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否存在糾紛或潛在糾紛問題；在核心技術(shù)上，涉及到核心技術(shù)的起源及研發(fā)過程、自應(yīng)用的主要產(chǎn)品及產(chǎn)業(yè)化時(shí)間、去離子水設(shè)備是否存在技術(shù)壁壘、是否屬于通用技術(shù)、是否存在快速迭代風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)于奧福環(huán)保的問詢中，也涉及核心技術(shù)產(chǎn)品的性能，技術(shù)先進(jìn)性，獲獎(jiǎng)及參與政策標(biāo)準(zhǔn)起草的情況，在會(huì)計(jì)差錯(cuò)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、主要客戶性質(zhì)及來自各性質(zhì)客戶的收入占比情況、付款條件、信用政策情況等問題上都有詳細(xì)的詢問。
與制造業(yè)相對清晰的業(yè)務(wù)方式不多，以工程類、服務(wù)類為主的環(huán)保企業(yè)在A股IPO市場便一直受到“特別照顧”。環(huán)保公司在資質(zhì)、工程分包、用工、招投標(biāo)、收入確認(rèn)等方面，確實(shí)存在著不少容易掉進(jìn)去的“坑”，這也是環(huán)保公司在A股IPO一直走得比較艱難的原因。
產(chǎn)業(yè)觀察丨環(huán)保公司如何搭上科創(chuàng)板快車？
從IPO過往遇到的難點(diǎn)來看，結(jié)合科創(chuàng)板的特點(diǎn)，環(huán)保公司要想登上科創(chuàng)板這輛東方快車，需要在以下幾個(gè)方面做好儲(chǔ)備：
第一，關(guān)于核心技術(shù)的先進(jìn)性和“護(hù)城河”問題。
科創(chuàng)板強(qiáng)調(diào)技術(shù)創(chuàng)新，區(qū)別于其他板塊環(huán)保類公司，科創(chuàng)板更看重企業(yè)擁有技術(shù)的先進(jìn)性以及迭代風(fēng)險(xiǎn)，如金達(dá)萊公司收到的兩輪問詢中，上交所都對其核心技術(shù)FMBR表現(xiàn)出濃厚的興趣。第一次問詢要求金達(dá)萊就核心技術(shù)的起源及研發(fā)過程、自應(yīng)用的主要產(chǎn)品及產(chǎn)業(yè)化時(shí)間、是否存在技術(shù)壁壘、是否屬于通用技術(shù)、是否存在快速迭代風(fēng)險(xiǎn)等問題做出解答。第二輪問詢，上交所直接要求金達(dá)萊說明“FMER技術(shù)是否為傳統(tǒng)主流技術(shù)（活性污泥法及其衍生技術(shù)和MBR技術(shù)）不同的新技術(shù)，還是主流技術(shù)的衍生技術(shù)”、“進(jìn)一步分析核心技術(shù)是否存在技術(shù)壁壘”，以及“自2010年經(jīng)江西省科學(xué)技術(shù)廳鑒定后的發(fā)展情況，是否仍為國際先進(jìn)水平”等。相較于其他環(huán)保公司，金達(dá)萊的技術(shù)實(shí)力算是比較厚實(shí)的，這些問題也可謂切中要害。
第二，關(guān)于合法合規(guī)問題。
是的，就是合法合規(guī)。在業(yè)務(wù)資質(zhì)方面，公司是否具有開展業(yè)務(wù)所需的全部資質(zhì)認(rèn)證，是否有超出資質(zhì)范圍的情況，以及是否構(gòu)成重大違法違規(guī)？由于工程公司通常會(huì)存在分包，需關(guān)注分包商是否存在專業(yè)和資質(zhì)問題，項(xiàng)目管理、質(zhì)量和進(jìn)度控制是否有效，分包上是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利害關(guān)系，采購價(jià)格是否公允等；招投標(biāo)程序是否合法合規(guī)？是否存在法律糾紛，以及在安全生產(chǎn)、用工規(guī)范等方面的問題。
第三，關(guān)于財(cái)務(wù)問題。
雖然科創(chuàng)板放寬了企業(yè)上市門檻，從盈利要求轉(zhuǎn)變?yōu)轭A(yù)計(jì)市值門檻，預(yù)計(jì)市值與很多企業(yè)在上市前接受最近一輪投資者入股的估值還不是同樣的概念，預(yù)計(jì)市值是要在IPO定價(jià)時(shí)候接受檢驗(yàn)的。尤其是在一二級(jí)市場估值容易出現(xiàn)倒掛的行業(yè)，計(jì)劃要申請科創(chuàng)板的企業(yè)需要在申報(bào)之前再審視一下自身估值的合理性。純水設(shè)備在估值方面最好的辦法就是做到充分的信息披露，去離子水設(shè)備讓投資者能夠充分理解公司的價(jià)值，以使得并非科技專家但是具備正常資本市場知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的投資人（例如機(jī)構(gòu)投資者），能夠通過閱讀招股書的信息披露具備判斷發(fā)行人的估值是否合理的基礎(chǔ)。在環(huán)保公司申報(bào)科創(chuàng)板的過程中，多輪問詢直指要害，如金達(dá)萊被質(zhì)疑財(cái)務(wù)造假，金科環(huán)境的前五大客戶占營收比例60%以上，占比較高，以及存在應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)等等。
科創(chuàng)板很美好，也必將給我國仍處于上升周期的環(huán)保行業(yè)帶來一些正能量的增量變革力量，期待早日在科創(chuàng)板看見環(huán)保公司的身影。蘇州皙全皙全純水設(shè)備公司可根據(jù)客戶要求制作各種流量的純水設(shè)備，去離子水設(shè)備，超純水設(shè)備及軟水處理設(shè)備。純水設(shè)備，實(shí)驗(yàn)室純水設(shè)備。
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